부동산투자분석기법에 관한 설명으로 틀린 것은?(단, 다른 조건은 동일함)
- ①동일한 현금흐름의 투자안이라도 투자자의 요구수익률에 따라 순현재가치(NPV)가 달라질 수 있다.
- ②투자규모에 차이가 있는 상호 배타적인 투자안의 경우 순현재가치법과 수익성지수법을 통한 의사결정이 달라질 수 있다.
- ③순현재가치법은 가치가산원리가 적용되나 내부수익률법은 적용되지 않는다.
- ④재투자율의 가정에 있어 순현재가치법보다 내부수익률법이 더 합리적이다.
- ⑤회수기간법은 회수기간 이후의 현금흐름을 고려하지 않는다는 단점이 있다.
선지를 골라 바로 채점해 보세요.
정답 ④ — 순현재가치법은 요구수익률을, 내부수익률법은 내부수익률 자체를 재투자율로 가정하므로, 일반적으로 요구수익률 가정이 더 합리적이라고 평가된다.
선지별 오답 이유
- ① 순현재가치(NPV)는 미래 현금흐름을 투자자의 요구수익률로 할인하여 현재가치를 계산한 것이므로, 요구수익률이 변하면 순현재가치도 변하는 것이 당연하다.
- ② 순현재가치법(NPV)은 절대적인 부의 증대분을 나타내는 반면, 수익성지수법은 투자 단위당 상대적 수익성을 나타내기에 투자 규모가 다를 경우 상충되는 의사결정을 초래할 수 있다.
- ③ 순현재가치법은 여러 투자안의 NPV를 합산해도 그 합이 전체 투자안의 NPV와 같다는 가치가산원리가 성립하지만, 내부수익률법은 이러한 원리가 적용되지 않는다.
- ④ 순현재가치법은 요구수익률(자본비용)을, 내부수익률법은 해당 투자안의 내부수익률 자체를 재투자율로 가정한다. 일반적으로 요구수익률이 시장 상황을 더 잘 반영하는 합리적인 재투자율로 평가되므로, 순현재가치법의 재투자율 가정이 더 합리적이다.
- ⑤ 회수기간법은 투자 회수기간 이후에 발생하는 현금흐름을 고려하지 않는다는 치명적인 단점이 있어, 장기적으로 수익성이 높은 투자안을 간과할 수 있다.
관련 개념
투자 분석 기법은 화폐의 시간 가치를 고려하는 방법과 고려하지 않는 방법으로 구분된다. 화폐의 시간 가치를 고려하는 방법에는 순현재가치법(NPV), 내부수익률법(IRR), 수익성지수법(PI) 등이 있으며, 이들은 투자안의 경제성 평가에 활용된다. 순현재가치법은 가치가산원리가 적용되고 재투자율 가정이 합리적이라는 장점이 있다. 회수기간법 등 화폐의 시간 가치를 고려하지 않는 방법은 분석이 간단하지만, 정보 왜곡의 가능성이 크다.
출처: 한국산업인력공단, Q-Net 자료실 · 공공누리 제1유형 · AI 해설 · 자동 검증 통과